이제 가장 중요한 문제는 트럼프 행정부 출범 이후 트럼프가 약속한 대로 미국의 보수적이고 확장적인 경제정책이 얼마나 빨리 전개될 것인가이다. 최근 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 12월 FOMC에서 금리를 인하하면서 내년에도 초긴축 금리를 운영하겠다고 밝힌 덕분에 중앙은행마다 금리 결정에 차이가 나타났다. 트럼프의 확장세가 연준의 긴축 통화정책과 맞물리게 되면 불꽃이 튀게 될 것으로 예상되는데, 이는 글로벌 금융시장의 변동성을 높이는 요인으로도 작용할 것이다. 내년이 올해보다 더 어려운 상황이 될 것이라고 예측하는 이유이기도 하다. 1) 글로벌 금융시장의 혼란 미국 연준은 지난 12월 FOMC에서 올해 마지막으로 금리 인하를 결정했지만, 내년에는 데이터를 바탕으로 긴축 금리를 운영할 계획이다. 그것은 예견된 일이었습니다. 월스트리트는 현행 금리가 내년 상반기까지 유지될 것으로 내다봤다. 올해는 적어도 지난해 9월부터 금리를 총 1% 인하했지만, 적어도 내년 상반기까지는 현 수준을 유지할 수 있을 것으로 본다. 이처럼 현재 인플레이션은 매우 경직적인 상황이며, 이에 따른 연준의 합리적인 통화정책 운용이 기대됩니다. 적어도 월스트리트의 투자자들이 현실을 직시하고 있는 것 같아 다행이지만, 결국 연준의 긴축 금리 운영은 올해보다 내년을 더 어렵게 만드는 요인이 될 것이다.
세계 금융시장은 내년을 염두에 두고 매우 조심스럽게 금리를 운용할 것이다. 일본의 경우 실제로는 강력한 긴축으로의 전환을 시사한 것인데, 이번 판단의 조건으로 트럼프 행정부의 정책이 인용됐다. 특이한 점은 미국의 모기지 금리가 다시 상승세를 보이고 있다는 점이다. 연준의 금리 인하에도 불구하고 시장금리를 인상하고 있는 은행권에서는 내년에도 상황이 쉽지 않을 것으로 판단해 대출 장벽을 높인 것으로 풀이된다. 소매금융이 망가지면 어떻게 되는지에 대해 우리는 금융위기 당시 풍부한 경험을 갖고 있으며, 트럼프의 확장적 경제정책과 연준의 긴축 통화정책이 어떻게 충돌하여 내년에 해결될지 불투명하기 때문에 우선 금리벽은 가격을 올려 돈을 주머니에 두려는 움직임으로 보인다. 2) 트럼프 VS 연준
트럼프의 새 내각 구성원들은 연준의 편협함을 언급했습니다. 심지어 엘론 머스크(Elon Musk)도 이러한 편협함에 동의합니다. 연준의 강력한 긴축정책이 트럼프 대통령의 확장적 경제정책에 걸림돌이 될 것으로 예상되기 때문이다. 위 기사 제목에서 알 수 있듯이, 내년에 트럼프와 연준의 대결이 얼마나 첨예해지느냐에 따라 시장의 불확실성 정도가 결정될 것입니다. 분명 파월 의장은 내년 인플레이션 목표 달성을 위해 데이터를 바탕으로 신중한 금리 관리를 예고했다. 트럼프는 높은 관세, 강력한 이민 정책, 낮은 세금을 약속했다. 두 사람은 정반대되는 통화운용을 이야기하고 있는데, 이것이 내년에는 어떻게 전개될지, 글로벌 금융시장에는 어떤 악재가 될지 귀추가 주목된다.
